副标题：零基础轻松读财报
作者：产志君
内容简介：
本书通过创造性地提出了财务报表分析的“方法论”和“辩证法”，指出财务分析既要从企业内部层层剖析、刨根问底，又要从外部行业环境、行业盈利模式等角度分析，并提出“显微镜分析法”和“望远镜分析法”，强调要坚持辩证性思维。还重点论述了如何分析3张财务报表，如何辨识财务报表中的假象，如何调整、还原失真的财务数据，如何多角度诊断企业的财务状况，如何利用财务报表进行经营、管理、投资、融资决策。语言通俗易懂、深入浅出，理论与实战紧密结合，财务知识融于案例与故事之中，可读性和实用性都很强。
试读
利润表
利润表反映的是企业一段时间内的经营成果，这些经营成果的产生需要企业的资源——人力资源、资产资源和地理资源等进行系统性的配合，也是企业管理层在审视未来的基础上做出的理性决策得到的成果。企业的经营缺少资源有效的配合就等于没有根基，缺少对未来的布局企业就很难发展壮大。利润表涵盖的内容需要与企业经营态势结合来分析。
2.1 利润表简介
资产负债表是企业拥有的一部分能用货币计量表现出来的资源，结合表外资源和考虑企业在产业链的地位等因素，使管理层能通过整合它们在一个特定时间段内产生高效率的超额利润与优质的现金流转。产生高效率利润的过程就是企业的利润表反映出来的结果，形成优质的现金流转过程就是企业的现金流量表记录下来的内容。财务报表框架如图2-1所示。
图2-1 财务报表框架
企业在销售过程获得了利润表中的核心——收入；采购过程和生产过程支付了企业的各类成本。整个经营过程积累了绝大部分的销售费用、管理费用和财务费用，这些费用再加上投资性资产、生产性资产产生的净收益和企业税费等其他净收益构成了整个利润表的架构。利润表产生的前提是企业必须有效经营，可以说是企业管理层的智慧诞下的产物。资产负债表和利润表之间的关系如图2-2所示。
图2-2 资产负债表和利润表之间的关系
从图2-2中可以看到，经营过程是构成企业净利润的核心部分，这要求投资者要清楚地知道企业的经营过程。企业的经营过程是一个不断与上游和下游交易的过程，于是产生了收入、成本和相关费用。在分析利润表时，最重要的是对收入与成本的分析，因为其他科目大部分都是为企业的经营过程服务的。一般格式的利润表结构如下。
利润表的构成等式为：净利润=收入-成本-税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用+公允价值变动损益+投资收益+营业外收入-营业外支出-所得税费用+其他。从等式看净利润是收入减去一系列成本和费用的剩余收益，这个过程中收入和成本占据着绝大部分。表2-1所示为华懋科技2018年1—9月份利润表。
表2-1 华懋科技2018年1—9月份利润表
2.2 收入
收入是指企业在日常活动中所形成的、导致所有者权益增加的、非所有者投入资本的经济利益的总流入。包括销售商品收入、劳务收入、让渡资产使用权收入、利息收入、租金收入、股息收入等，但不包括为第三方或客户代收的款项。 本文以销售商品收入为主要着眼点叙述，以制造企业为分析基础。通过收入增长的理论，推导企业从哪些方面努力才能获得高速的增长。
2.2.1 产品生命周期
产品生命周期理论由美国的大学教授雷蒙德·弗农在1966年首次提出，用来解释产品的市场寿命，即一种新产品从开始进入市场到被市场淘汰的整个变化过程，主要分为投入期、成长期、成熟期和衰退期4个阶段。
之所以介绍产品的生命周期理论是因为投资的一个公式：市值=净利润×估值，企业市值主要由收入带来的净利润规模和市场给予企业的预期估值组成。还可以将此公式变为：Δ市值=Δ净利润×Δ估值（Δ表示增减变化）。从增长的角度看，净利润的变化在企业市值的增长中占据一个很重要的位置（这是在实际中可以大幅度增长的变量，市场给予企业的估值则不能像净利润那样增长）。分析收入实际上是分析产品的生命周期，如图2-3 所示。
图2-3 产品生命周期下的收入与利润变化
投入期的产品处于价值被发现的过程，企业需要投入很多成本去培育这个新生事物。该阶段主要进行市场推广，当市场初期收入在慢慢地增长时，增长率主要靠销售人员努力，让市场认可产品是企业在这一时期的工作重心。
企业的收入在快速地增长，同时产品受益于规模化生产使得单位成本降低。加上此时产品已经大面积铺开，同期费用同比增长减缓，这时企业盈利开始迅速增长。这个阶段收入增速很快，利润也开始释放。
成熟期的产品收入达到高峰，利润也随之达到顶峰。产品被大多数的潜在顾客接受，很难在原有客户层面上扩张，需要通过别的渠道进行扩张。此时的收入增速和利润增速一直在缓慢增加，增长率在慢慢地降低。同时大量的替代品充斥着市场，产品的竞争力开始下降，到了成熟期末尾时，收入和利润开始下降。
处于衰退期的产品，随着市场新产品的出现和产业升级，其竞争力慢慢减弱，直至没落。消费者消费习惯的改变或产品跟不上技术创新，使得收入和利润随着成熟期达到顶峰之后迅速下降 。
具体的产品生命周期相关特征可参考注册会计师考试教材《公司战略与风险管理》相关内容。
2.2.2 企业多产品组合收入
产品生命周期主要介绍的是一件产品从问世到没落，收入和利润形成的规律性变化。从收入持续的增长到产生利润，再到收入转为下降，一般情况下，此时利润达到顶峰。这个过程可以看成是产品在生命周期中的辉煌时期，这个时期赚到的利润总和占产品总利润的绝大部分比例。投资者如果将企业业绩作为投资依据，就需要特别注重这一辉煌时期，识别产品在这段时期的经营特征是投资的基础。
在企业经营上，管理层根本不会只生产一种产品去参与市场竞争，因为这样的经营风险很大。在正常情况下，企业都是在一个专业领域或者不同的领域里生产多样的产品，因为即使此产品在销售过程中受到同类产品的竞争变得弱势，也有其他产品进行补充，避免企业大幅亏损。在一种产品到达销售顶峰前，优秀的企业管理层就已在琢磨发展另一种产品来面对原产品遭遇瓶颈或者衰退的局面。企业往往会研发新产品以期待在未来保持企业与销售额的持续增长，避免受到产品生命周期的束缚
书评：
《投资第一课》是美国著名的价值投资家菲利普·费舍尔（Philip Fisher）的经典著作，书中集合了作者多年的投资经验，涵盖了价值投资的各个方面，是一本长盛不衰的经典。
本书以通俗易懂、娓娓道来的方式，解释了价值投资的核心理念和策略，并提出了多种投资策略，让读者能够更好地了解如何评估公司和股票，以及如何进行投资决策。书中给出了许多具体的案例和故事，深入浅出地解析了如何找到优秀的企业，以及如何进行买卖决策。
此外，《投资第一课》还涵盖了许多其他有关投资的内容，包括如何区分市场价格和价值、如何评估管理层、如何确定合适的投资时机等，这些知识可以帮助读者在投资过程中做出明智的决策。
总的来说，《投资第一课》是一本非常适合投资新手和想更深入了解价值投资的读者读的书籍，它提供了一种解决方法，相较于其它鼓吹短期交易和理论交易的经验之谈，这本书能够帮你在股市中寻找到安全和长期的获利方式。对于有投资需求的读者，这是一本非常富有价值的读物。
评论(0)