中国经济2021
作者:王德培
格式:pdf-epub-mobi-txt-azw3
出版日期:11月 2020
大小:0.62MB
语言:中文
金融的本质是谋求短期利益最大化的投机行为，金融原罪决定了资本必然走向爆仓。以套期保值来避险的对冲基金为例，为最大限度地获取回报，对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆在原始基金量基础上，几倍甚至几十倍地扩大投资资金。但问题是，市场风险、信用风险、流动性风险是串联的，当市场向不利方向变动时，头寸损失将导致追加保证金通知，这就会冲击基金内部流动性，耗尽现金缓冲。若没有现金能补足保证金，则需要抛售资产，市场加速向下，而市场向下波动的环境中，市场流动性缺失，最多只能低价甩卖资产，造成许多对冲基金强制平仓、清盘倒闭。
可以说，高杠杆意味着对“杠杆成本”（包括融资成本的提升，保证金要求的突然变化）的高敏感度，也意味着对波动的低承受度，通过“市场下跌—头寸亏损—追加保证金—加剧下跌并影响市场流动性—市场继续下跌”的负反馈循环，最终放大损失。疫情之下，全球债市、汇市、大宗商品等各类市场跌声一片，传导到对冲基金，多米诺骨牌倒下：拥有豪华“明星”阵容的新加坡对冲基金Quantedge Capital Pte刚刚庆贺2019年取得70.5%的增长业绩，2020年3月却又遭遇滑铁卢，亏损了28.8%；全球最大对冲基金桥水基金也栽了跟头，2020年第一季度累计收益率为-23%；大名鼎鼎的华尔街量化对冲基金“三巨头”——文艺复兴、Two Sigma和德劭（DE Shaw）都没能躲过从天而降的“飞刀”。绝大多数对冲基金受恐慌交易驱动陷入崩盘，能逆市敛财的只有及时进行投资模式创新的极少数市场参与者。
股市是金融的载体之一，疫情之下的金融危机必然连带股市。况且，股市向来就高度敏感，任何风吹草动都可能引发震荡。随着疫情“震中”一波波切换，经济预期愈发暗淡，资本避险情绪高涨，全球股市哀嚎四起。标普指数自2020年3月9日起10天内4次触发熔断，加拿大股市14天内市值蒸发3300亿美元，巴西股指14天内累计跌幅高达25.08%，德国DAX30指数、法国CAC40指数、英国富时100指数也全线狂跌，深不见底。中国A股在2020年春节开盘第一个交易日大幅下挫7.72%后基本低位横盘，全球股市迎来至暗时刻。这不单纯是金融挤压实体，股市无法价值回归，更多是疫情之下的负面影响直接冲击实体经济，反过来致使金融系统崩溃。不过，利多出尽便是空，反之亦然。伴随各国股市的高杠杆与估值泡沫被戳破，一旦疫情见顶，股指作为经济的先行指标，或又将上演“惊魂逆转”，股市底部将被人捷足先登。
中文书评：
《中国经济2021》是王德培教授撰写的一本关于中国经济发展的专业著作。本书从宏观经济政策、产业结构调整、人口发展等多个角度出发，系统分析了中国经济现状和未来走向。全书内容丰富、论述深入，对于了解中国经济形势和预测未来趋势具有重要价值。
王德培教授在本书中提出了一系列创新的观点，如“新型城镇化”、“数字化转型”、“绿色发展”等，这些观点在当前中国经济发展的背景下，显示了强大的现实意义和探索性价值。同时，本书还结合了大量数据和案例分析，使得理论内容更加贴近实际情况，并且更容易为读者所理解。
总之，《中国经济2021》是一本权威性高、见解独到、值得推荐阅读的专业著作，无论是从学术研究还是实践运用方面都具有重要意义。
英文书评：
“China’s Economy 2021” is a professional work on the development of China’s economy, written by Professor Wang Depai. The book systematically analyzes the current situation and future direction of China’s economy from various perspectives, such as macroeconomic policies, industrial structure adjustment, and population development. The book is rich in content, in-depth analysis, and has important value for understanding the current situation of China’s economy and predicting future trends.
Professor Wang Depai proposes a series of innovative viewpoints in this book, such as “new urbanization”, “digital transformation”, and “green development”. These viewpoints have strong practical significance and exploratory value under the current background of China’s economic development. At the same time, the book also combines a large number of data and case studies, making the theoretical content more practical and easier to understand.
In summary, “China’s Economy 2021” is a highly authoritative, insightful, and recommended professional work with significant academic research and practical application value.
评论(0)